文/思亮拨千斤

一贯瞄准中概股的美国做空机构浑水（Muddy Waters ）日前发布报告指出，中国移动安全公司网秦（ NYSE:NQ ）在市场份额、产品安全、负债表，以及收购业务等存在造假或者捏造，同时在多起并购交易中存在利益输送等贪腐行为。    

浑水认为网秦目标股价低于每股1美元，并将其列为“强烈卖出”， 受此消息影响，网秦当天股价最终收报12.09美元，下跌10.79美元，跌幅为47.16%，第二日股价再次下跌12.08%，最终收报10.63美元，两日市值蒸发过半，元气大伤。

网秦按惯例予以强硬否认，自称公司经营状况一切正常，财务报告中披露的信息真实、准确，不存在任何虚假记载、误导性陈述和重大遗漏，将对浑水的”恶意行为“保留追究其法律责任的权利。

网秦CEO林宇喜欢头戴印有网秦LOGO的黄色安全帽招摇过市，然而这顶安全帽始终无法给网秦带来安全感，网秦遭受外界质疑的数量与频率之高，实属中国概念股的孤本案例。

苍蝇不叮无缝的蛋。网秦从诞生之日起，频繁遭到各种看空，已经很难归咎于做空机构和竞争对手的偶尔性恶意行为。外界为何如此如此热衷做空网秦？成了业界公开追问的秘密。

    投资机构和律师轮番拷打   

    在百度上搜索“网秦”、“质疑”关键词，出现22万多个结果。网秦仿佛是一家被诅咒的公司，从成立至今，质疑声一直未绝于耳，遭各种投资机构，媒体、竞争对手等质疑做空已是“家常便饭”，网秦曾自称九成以上负面消息为竞争对手打压所致，自己是中国不健全的市场竞争环境下的“受害者”。

    早在2010年3月15日，央视3.15晚会曾曝光网秦伙同飞流（网秦子公司）恶意吸费的丑闻，然而次日网秦即成功赴美上市，一时风光无限，似乎狠狠扇了所有质疑者一记耳光。然而质疑声并未以网秦上市终结，反而越演越烈，几近成为网秦的宿命。

    去年12月11日，美国市场研究公司FJE Research质疑网秦的中国国内用户数量，研究报告对网秦的中国国内用户量提出质疑。文章主要依据多家机构给出的中国移动安全市场份额报告、国内几大主要Android应用平台下载数据、百度及新浪微博搜索指数，质疑网秦的真实用户数量与官方公布数字不符。

    此次浑水质疑报告杀伤力显然更大些，网秦估计最高跌至64%，同时美国罗森律师事务所以及美国股东及消费者权益诉讼公司Zeldes Haeggquist & Eck, LLP宣布，针对有报告声称网秦有可能发布了严重误导投资者的商业信息一事，涉及网秦、公司高管或董事在2011年5月5日至2013年5月2日期间潜在违反1933年《证券法案》和1934年《证券交易法》的行为。

    专注跨国诉讼的中国北京雷曼律师事务所律师郝俊波，日前再次发起针对网秦涉嫌欺诈的索赔活动，2013年10月24日前购买网秦股票，而且损失在5万美元以上的股民，可以免费委托他们进行调查，并在必要时起诉维护投资权益。

    郝俊波表示，去年FJE发布做空报告后，他们进行了一次股民征集活动，该案起诉理由就是证券欺诈，只要有合理证据怀疑就可以对上市公司提起诉讼，现在股民已经遭受了严重损失，因此有理由提起诉讼，要求网秦提供证据接受调查，目前已有股民联系要求维权。

    3.72亿用户来源成谜

    网秦日前宣布，截至今年6月30日，累计注册用户数3.722亿（不含飞流），月活跃用户数为1.222亿（不含飞流）海内外市场几乎各占半壁江山。月付费用户数为1130万。截至2013年上半年，网秦第二季度来自移动增值服务的应收为2680万美元，同比增66.7%。

     在中国市场，网秦不甚抢眼的市场表现，再加上被央视曝光的恶意吸费的前科，让外界很容易对上述数字真实性产生信任危机，中国庞大的移动互联网市场，仿佛网秦没有存在过。网秦频频出具漂亮财报，难以打动业界和投资者挑剔的心理，网秦在市场公信力长期缺位，成了频繁被外界看空的根源之一。

    去年12月，美国FJE机构曾质疑网秦的相关数据造假。而此次浑水的81页的质疑报告中，网秦被指在2012年中国安全产品营收中，至少有72%虚构，并夸大其在中国市场上的占有率和付费用户总数。

    浑水认为，网秦最大的客户，就是网秦自己。

    浑水预计网秦在中国市场上所占据的份额仅为1.5%左右，而不是网秦声称的大约55%，网秦中国付费用户基础仅为不到25万人，而并非网秦所声称的600万人。”

    时下多份报告显示，中国移动安全市场已被奇虎360、腾讯两家公司所垄断，如艾媒咨询发布的《中国手机安全市场年度报告》指出，截止2012年年底，中国手机安全用户规模达到2.73亿，360手机卫士以70.2%占据市场首位，网秦以7.5%市占率位居第四。

    网秦却不愿这么认为，他们更喜欢引用赛诺 (市场研究公司GfK Group旗子公司)、中国软件资讯网（cnsoftnews.com）旗下“中国IT研究中心”(CNIT-Research)以及挂靠在中央财经大学名下的中国软件品牌实验室发布的报告。

   记者查询到最新一期的赛诺公开报告，显示截至2012年第一季度，中国手机安全产品激活用户数达到1.18亿，网秦以63%的市场份额排名第一，奇虎360占据24.5%，腾讯为10.3%。

    令人诡异的是，赛诺从2010年开始，多次发布中国手机安全报告，网秦的排名始终是行业第一，奇虎360和腾讯随后。如2010年第三季度网秦市占率位65.1%，奇虎360为19.3%。

    2011年第四季度，赛诺报告认为网秦以6311.4万的安全产品注册用户数占据62.8%的市场份额排名第一。奇虎360以24.2%排在第二位， 腾讯以10.7%位居第三。   

      “中国IT研究中心”发布的“报告”更为无厘头，该机构表示截止今年6月底，国内手机安全产品用户规模达到3.7亿，比上季度增长13.3%，网秦用户量占比52.3%，腾讯为36.6%，奇虎360为30.8%。

　　该“机构”还在今年5月、4月以及去年5、6、7、8月份发布名为“安全软件品牌报告“，针对网秦、奇虎360、金山网络、瑞星、卡巴斯基、赛门铁克等10-15家安全软件品牌影响力进行了调查和研究，最终结果都是网秦排名第一，其“影响力排名指数”稳定在70%左右。

    选择性“坚信”市场排名

    网秦CEO林宇曾表示，国内的艾瑞、艾媒和以及赛迪顾问等机构发布的报告不透明，三家机构与奇虎360之间存在着利益输送关系，他坚信赛诺为网秦出具的报告是目前最公正客观。

    纵观赛诺和“中国IT研究中心”出具关于网秦的报告，与艾瑞、艾媒与赛迪的结论完全相左，后三者普遍认为网秦市占率仅为5%左右，甚至可以忽略不计。

    网秦选择性认定调研机构的报告的真实性，“坚信”对自己利好的报告，而作为一家移动互联网安全公司，网秦在第三方应用市场上表现，或许能更清晰显示出真实成绩。

    以网秦最主要产品“网秦安全”在各大第三方平台安装量为例，在安智市场上，网秦安全总装机量为200万左右，而腾讯手机管家为3000万以上，360手机卫士高达5000万以上。

    在应用汇上， 360手机卫士总装机量为2000-3000万次，腾讯手机管家为4000万-5000万次，网秦下载量仅为100-200万。

    在91手机助手上， 360手机卫士为5581万次，腾讯手机管家为5328万次，网秦下载量为99万次，甚至远不及金山卫士的197万次安装量。

    在豌豆荚上，网秦安全的总装机量为448万次，360手机卫士为8762万次，腾讯手机管家累计安装量为6582万次。

    而在安卓（Hiapk）市场上，三者差距更为明显。网秦安全总装机量仅为138万次，360手机卫士为8238万次，腾讯手机管家为7692万次。

    从上述5大应用商店下载量可得出，网秦安全装机总量仅为360手机卫士和腾讯手机管家的3%至8%左右，这与艾瑞、艾媒报告结论基本接近，与赛诺和“中国IT研究中心”报告大相径庭。

    林宇自称网秦通过手机预装、线上推广及用户自主下载等渠道获取用户，在Google Play、App Store等应用商店拥有大量的下载。截至2012年10月底，网秦已在5500万部智能手机上预装了安全产品，覆盖华为、中兴、海信、酷派、金蝶、诺基亚、MOTO等OEM厂商。

    笔者发现，由于Google Play尚未进入中国市场，在中国市场下载量基本可忽略不计。而在苹果Appstore，网秦推出的多款APP活跃度并不高，数款APP仅有10余个评分，最高的是一款名为“日程管家”的APP，从2011年6月30日上线以来，也只收获422个评分，而“网秦防盗宝”从今年10月17日上线以来，评分为0。

    韩国金融服务公司未来资产曾认为，如果网秦自称的月活跃用户数1.2亿（不含飞流）数据是真实的，那么网秦应该成为中国的第五大应用，仅次于微信，高于阿里巴巴、优酷、百度地图，显然难以服众。

    若按网秦自称的活跃用户数来对比，可与手机QQ、微信、淘宝、百度地图等相提并论，然而他们在App Store的表现却大相径庭，上述四款APP分收获7333个，1361个，1356个和1972个评分，与网秦显然不是同一级别。按网秦自称其活跃用户海内外一半一半的说辞，也是难圆其说。

    频繁遭诋毁背后的信任危机

   网秦一直认为，投资机构和业界的质疑严重失实，属于“诋毁”网秦，以达到其资本获利的恶意行为。

    记者调查发现，面对央视3.15晚会曝光，FJE和浑水等机构质疑，网秦惯用手法也是频繁使用遭外界“造谣诋毁”等具有强烈主观色彩的词语进行回击，然而多次“狼来了”的单方面控诉。越来越难有市场。

     时下不管中联重科还是网秦，都曾多次遭到投资机构质疑。投资者,专业机构，媒体都有权对上市公司提出合理质疑，这样才能增加企业透明度，保障股东，尤其是小股东的合法权益。

    对网秦来说，只要自身没有实质问题，公共危机结束之后，股价自然会回升。 对于中小投资者来说，这算“入市风险”。 美股市场满地黄金，地雷也遍地。 然而中国公司把国内的那套粉饰太平的把戏拿到美国市场去忽悠，很容易被识破。

    不少投资者质疑网秦的IR（投资者关系）和PR（公共关系）水平低下，FJE、浑水等投资机构很多指控直达要害，而网秦惯用的回应方式就是全盘否认，和自认遭迫害的说辞以期博得市场同情，然而中国企业应对海外做空机构频繁出招，已成为中概股的必修课。

    网秦领导层应该好好思考，自己发布的数据频繁遭质疑的根源所在。一个企业的市场地位，不是靠几个所谓的“研究机构”发布的市占率第一报告所能决定，如何让外界认可网秦的成绩成为亟待解决的难题。

    面对外界无休止的做空、质疑和“造谣”，网秦高管们应扪心自问有没有坦诚不公的对待市场质疑，有没有提供可供推敲的真实数据，或者还是以被迫害的弱者心态自居，继续忽悠市场和投资者。

    资本市场充斥和无情和嗜血，没人同情弱者，大家在“痛打落水狗”的资本游戏中，追逐着利益最大化。网秦既然选择与美国资本市场共舞，若不能彻底适应其游戏规则，未来针对网秦的麻烦还是会如影随形，有增无减，这样的网秦如同丧家之犬，惶惶不可终日，很难成为林宇口中的“伟大企业”。（完）