爱奇艺会员破5000万,付费视频用户将成中国娱乐产业第一拉动力

镜像娱乐于华东03-01 10:28

2月28日凌晨,爱奇艺正式提交招股说明书,宣布公司拟在纳斯达克上市,股票代码“IQ”。

这次提交的招股说明书披露了此前外界关心的几个核心问题,比如: 

爱奇艺的股权结构:百度持有爱奇艺69.6%股权,小米持股8.4%,高瓴资本旗下的HH RSV-V Holdings Limited持股5.7%,爱奇艺创始人、CEO龚宇持股为1.8%。

微信图片_20180301102835.jpg制图:中信证券研究部

爱奇艺会员数量:目前,爱奇艺付费会员数为5080万,会员收入占比为37.6%,进一步迫近广告收入(占比为46.9%)。

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不过更为重要的是,爱奇艺招股书的数字背后,暗藏了中国娱乐产业未来发展的方向。在国内,如美国一般繁荣的在线娱乐市场,已经进入倒计时。

视频进入后“三驾马车”时代

付费会员收入将成第一拉动力

从2010年视频网站开始尝试付费服务起,到今年已经走过了第九个年头。付费会员从最早浅尝辄止的一种试水服务,逐渐成为视频网站收入的第二大来源,并正在以惊人的力量重塑在线视频市场。

曾经拉动整个在线视频市场的三驾马车:广告、会员、版权分发正在经历重大变化。广告与会员的拉力都很强劲,但是赛道越长,付费会员的优势就更明显。

先来看一组市场数据,根据中信证券研究部整理的数据,在线视频行业整个付费用户市场,2018年有望达到1亿人,市场规模可突破190亿元。

微信图片_20180301102844.jpg制图:中信证券研究部

爱奇艺作为中国在线视频市场的领头羊,其数据也更有代表性。爱奇艺的会员收入从2015年的9.97亿元迅速上涨到2017年的65.36亿元,3年间翻了6倍多。

而更具说明性的是收入占比。爱奇艺的会员收入占比快速上涨,不断迫近广告收入。2015年,爱奇艺会员收入占比是18.7%,而到了2017年则上涨到了37.6%,与此相对应的是其广告收入占比的不断下降。2015年到2017年,爱奇艺广告收入占比从63.9%下降到46.9%。虽然广告收入仍然是爱奇艺的最大收入来源,但是从数据以及爱奇艺的未来战略布局来看,会员收入超过广告收入只是时间问题。

微信图片_20180301102848.jpg制图:中信证券研究部 

对标美国视频巨头,付费是一条已经被验证了的成功商业模式。爱奇艺CEO龚宇曾不止一次表示,在线视频竞争的战场将集中在付费会员上,头部内容的大规模付费已经迎来风口。

作为中国最早发力付费会员的视频网站,爱奇艺一直在付费业务上居于市场的领导地位。自2015年《盗墓笔记》开启了付费会员业务的先河以来,爱奇艺一直不断拓展付费业务的宽度和广度,多元化的内容体系让购买会员的用户能够享受到超值的服务。在以爱奇艺为代表的视频网站的不断教育下,为优秀视频内容付费的理念已经成为了市场的共识。

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营收爆增   亏损收窄

中国版Netflix即将诞生

中国每家视频平台都想成为本土版的Netflix。

Netflix在上个月发布了第四季度财报。Netflix第四季度营收为32.86亿美元,与上年同期的24.78亿美元相比增长32.6%;净利润为1.86亿美元,与上年同期的6700万美元相比增长178%。

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第四季度财报取得如此亮眼的数据,来自于Netflix的涨价。根据Netflix官方消息,从10月5号开始,每个用户的月费开始上涨1-2美元,这对于有着过亿用户数的网站来说,意味着每个季度能够增加约3亿美元,全年增加约12亿美元的收入。

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对于付费业务非常成熟的Netflix来说,会员费用涨价带来了营收与股价的双重上涨,这也给中国在线视频市场带来了启示,付费业务才是未来娱乐产业的第一拉动力。

商业模式最为接近Netflix的爱奇艺,目前会员数已经突破了5000万,且仍然具有巨大的潜力。

据专业机构预测,2020年中国视频付费用户将达到2.2-2.5亿人。对标美国市场,中国付费视频用户在整个视频用户中的占比在2020-2021年可达到30-35%的饱和状态,届时将会有将近3.5亿的视频付费账户,带来的收入也将极大繁荣整个中国在线视频市场。

市场的积极信号以及对未来的乐观预期,使得爱奇艺的发展前景一片向好。从招股书来看,爱奇艺近三年营收大幅增长,净亏损率亦持续收窄。

爱奇艺2015年-2017年营收分别为53.2亿、112.4亿和174亿元。其中,2016年和2017年营收同比增长率高达111.3%和54.5%。同时,2015-2017年爱奇艺的净亏损分别为25.75亿、30.74亿、37.36亿元,净亏损率分别为-48%、-28%和-22%。付费会员带来的收入增长对于亏损的收窄起到了很大的作用。

微信图片_20180301102914.jpg制图:中信证券研究部

付费会员体系的发展让视频网站能够极大拓展自己的商业模式。一方面,爱奇艺可将更多的优质内容纳入付费内容中,包括爱奇艺动画屋、自制动漫、纪录片等内容。另一方面来看,付费体系能够极大拉动整个爱奇艺娱乐生态的构建,对以付费体系为基础的分账模式的建立与成熟、IP产业链的深化拓展都具有积极意义。

以爱奇艺的分账模式为例,在去年的爱奇艺世界大会上,爱奇艺一口气公布了多个计划来支持分账模式。过去,视频网站是一次性付给制片方一笔费用,而分账模式则是通过版权保底的费用,加上拉新费用以及观看分成的方式,实现播出平台和制片方的双赢。

短期来看,视频平台可能会因此付出一些额外的费用,但是长期来看,分账模式增加了平台的议价能力,降低了采购成本,同时还可以获得更多的付费会员。而这种分账模式对于爱奇艺这样的视频巨头来说,是一个从播放平台走向娱乐帝国的必经之路。

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付费体系能够给行业带来的另一个深刻影响,就是打通娱乐产业链的上下游。爱奇艺一直着力布局打通整个娱乐产业链,从上游的漫画、文学,到中游的影视综艺等,再到下游的衍生品等,爱奇艺均有布局。

而付费会员体系的成熟,一方面能够给上下游带来可观的会员,为这些业务板块的成长输血输氧,另一方面,完整的娱乐产业链条也能丰富付费会员的内容支撑,更多元的优质内容又能带来更多的新增会员,从而形成相互补充相互促进的生态闭环。

美剧模式的超级网剧将成主流

中国娱乐产业的大爆发即将到来

去年2月,爱奇艺CEO龚宇在一次公开活动中提出,未来中国在线视频市场,美剧模式的超级网剧是主流趋势。

爱奇艺的自制网剧,从最早的《盗墓笔记》开始,《余罪》、《河神》都堪称是精品。自从美剧模式提出之后,爱奇艺的制作模式也在逐渐向美剧靠拢。总体来看,美剧的特点主要是:

1.  采用工业化生产模式,团队作战。

2.  季播模式,每一季都在20集上下。

3.  故事题材新颖,不迷信一线明星,更注重演员与剧本的契合度。

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此前龚宇对爱奇艺美剧模式的定位也基本如此。龚宇认为,对于从业者而言,“季播+周播”的模式在迎合了用户享受娱乐的大趋势外,其好处有二:一是容易形成连锁品牌效应,拉新成本低,降低风险,扩大收益。二是盈利方式上,一季就播完的剧并不存在太大的品牌效应和开发空间,季播剧可以更加具备时间窗口来进行产业链各方面的开发。

付费会员将成为中国未来娱乐产业的第一拉动力,而付费的核心依然依赖好的内容。

截至2017年12月31日,爱奇艺的移动月平均访问用户约为4.2亿人,移动日平均访问用户为1.26亿,已经跃居中国第三大APP,月度使用时长仅次于微信。

此番爱奇艺美国IPO,也标志着中国在线视频行业已经成熟,中国娱乐产业的大爆发即将到来。

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