北京时间11月20日晚，拼多多公布了三季度的财务数据。
收入超预期，增长超同行
拼多多三季度总收入为人民币33.724亿元，环比增长24%，超越彭博30.05亿元的预期。与此同时，公司在非通用会计准则下的经营亏损为人民币7.9亿元，环比二季度的8.157亿元收窄。这一亏损收窄还是在当季研发费用达到3.32亿元，较上季度环比增长80%的情况下实现的。拼多多表示，技术研发投入主要用于基于分布式人工智能架构的深度学习模型。这种技术可以持续提升拼多多商品推荐的精准度。
拼多多的平均月活增速虽然相比2017年的爆发式增长已经放缓，但仍能维持较高的增长，环比二季度新增的月活用户数量为3700万。年度活跃买家也从二季度的3.436亿增长到了三季度的3.855亿，新增4200万。相比之下，刚刚公布三季报的京东已经显露出了疲态：截至2018年9月30日的过去12月活跃用户数为3.052亿，比截至2018年6月30日的3.14亿下降了近1000万。
拼多多截至2018年9月30日的过去12个月的GMV为3448亿元，同比增长386%，远远超过行业平均和行业龙头的增速。根据国家统计局公布的数据，2018年1-10月全国网上零售额为70539亿元，同比增长25.5%。阿里巴巴2018财年年报显示，集团GMV同比增长29.3%，其中天猫同比增长36%，而淘宝在拼多多的挤压下仅仅增长22%。在京东刚刚公布的三季度财报中，GMV同比增速为30%。
杀入五环内和农村的拼多多
拼多多截至三季度的活跃买家年度平均消费额894.4元人民币，环比二季度的762.8元上涨17.7%。这充分显示了拼多多强调品牌和消费升级战略的落地。二季度以来，包括国美电器、当当网、小米等500余家国内外知名品牌纷纷入驻拼多多。双十一期间，拼多多平台售出了超过20万部最先款的iPhone XS、XR和XS Max。这一系列活动大大提升了拼多多的品牌形象。根据QuestMobile和猎豹大数据的相关统计，截至2018年9月，拼多多一二线城市用户的占比已经接近50%。
另一方面，拼多多继续推进“双打行动”。9月份，平台关闭了涉嫌违法违规的店铺5500多家，下架问题商品超过770万件，拦截疑似假冒商品链接超过300万条。在拼多多上市后，被媒体提及的50余个问题品牌中，20余个未在拼多多平台上出现过，剩余的30余个已经完成了清理工作。
经过品牌升级后的拼多多与手机淘宝的重合用户数已经达到了9580万。而在三季度阿里的新增用户中，75%来自一二线城市以外的市场。拼多多和阿里的一升一降意味着未来二者会面临更加惨烈的直接搏杀。
除阿里之外，其他电商巨头同样对拼多多虎视眈眈。在阿里的淘宝联合支付宝上线了拼团功能之后，苏宁在8月8日宣布单日拼购订单突破500万，而京东除了拼单模式以外，正在内测的“享橙”也是一款针对拼多多的C2C2B模式的社交电商项目。
面对严峻的竞争环境，在三季报的电话会上，自信的黄峥却表示希望更多的友商采用拼购模式共同把市场做大。显然他还是相信拼多多的先发优势的。
在提升品牌形象的同时，拼多多也不忘巩固自己在大众商品上的优势。为了在保证质量的同时维持低价，拼多多深入了产业链上游。拼多多用产地直发和工厂直供的方式充分精简了供应链，用实实在在的性价比俘获了众多消费者的心。值得一提的是，尤其是在农产品领域，这种深入上游的做法实现了农户和消费者的双赢。农户除了可以在农产区参与物流工作以外，自家的农产品因为能直接到达消费者还能获得更高的收入。在双十一期间，拼多多农产品订单量超过4000万单，其中1200万单由全国国家级贫困县“产地直发”。这充分体现了拼多多在国家“精准扶贫”号召下的社会责任感。
在如今的互联网下半场，容易赚到的利润蛋糕早已被分食殆尽，还在继续寻找机会的电商必须能在细分市场中做深做透。拼多多就把农村电商市场视作自己的机会。与美国的大规模、标准化的农业生产不同，中国的农村大多是分散的小农经济。这样的小农户在纷繁复杂的市场经济面前，往往会由于信息不对称而处于劣势，进而蒙受损失。而在传统供应链上，由于农民到消费者之间有着很长的分销链条，农产品的损耗和保质期都成了问题。消费者被迫付出高价，往往还只能获得不成熟的或者经过化学处理的农产品。拼多多通过拼团模式建立农村直连供应链大幅减少了中间商，使农民和消费者获得了双赢。
好的模式自然离不开技术创新。现在的AI、5G和物联网都可以电商企业采用。在供应链中，由于通信技术的发展，所有物料之间都能进行信息和数据的交换。这样一来，整条供应链上的所有生产商就能更为准确地立即消费者的需求，这就是拼多多的C2M模式。
虽然拼多多的模式已经跑通，但是对于它的质疑也是不绝于耳的。11月15日，Blue Orca针对拼多多发布了一份做空报告。报告列举了包括虚增收入和少计成本等质疑点，同时给予拼多多7.1美元的美股估值，几乎相当于报告发出时拼多多股价的1/3。但是市场的反应却证明了拼多多的价值。报告发出后，拼多多当天就大涨11.66%，随后连涨3天。美国SEC文件也显示，高瓴资本三季度大幅减持了阿里巴巴的股票，却新投资了拼多多。
在公布三季报之后的交易日，拼多多收盘大涨16.63%，股价超过23美元，创近期新高。拼多多的市值达到256.34亿美元，离身前市值278.17亿美元的京东只有一步之遥。作为新电商的代表，拼多多已经带着自身的“拼购”模式从五环外市场向五环内、农村电商和C2M市场进军。相信拼多多的存在一定会为电商下半场的竞争增添一抹亮色。
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作为今日头条青云计划、百家号百+计划获得者，2019百度数码年度作者、百家号科技领域最具人气作者、2019搜狗科技文化作者、2021百家号季度影响力创作者，曾荣获2013搜狐最佳行业媒体人、2015中国新媒体创业大赛北京赛季军、 2015年度光芒体验大奖、2015中国新媒体创业大赛总决赛季军、2018百度动态年度实力红人等诸多大奖。
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