7月27日，搜狐周一发布了该公司截至2015年6月30日的第二季度未经审计财报 。财报显示，搜狐第二季度总营收为4.94亿美元，同比增长23%，环比增长8%；归属搜狐的净亏损为2800万美元，好于上年同 期的净亏损4500万美元。
财报发布后，搜狐董事会主席兼CEO张朝阳、总裁兼CFO余楚瑗、畅游联席CEO陈德文、搜狗CEO王小川、搜狐副总裁兼搜狐视频COO邓晔、财务副总裁沈岩岭等召开电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。
以下是分析师问答环节主要内容：
瑞士信贷分析师：第一个问题是关于搜狐新闻手机客户端的，与PC新闻门户业务相比，手机客户端的主要广告主类型有什么不同？可否介绍一下新闻手机客户端的广告形式？
张朝阳：搜狐新闻手机客户端的广告主类型与PC新闻门户基本一致，领先的广告主行业包括汽车、电子商务、大众IT产品，快速消费品行业的发展也很快，另外还有各种各样的中小企业，比如教育培训类的小企业。
至于广告形式，用户在使用搜狐新闻手机客户端时，看到的新闻是以信息瀑布流的形式展现的，在信息流之间会有一些广告，广告形式可能是一条类似新闻、但可以看出来是广告的文章，或者是视频窗这样的广告等，实际上这些广告形式挺受欢迎的，跟PC的形式不太一样。
瑞士信贷分析师：不同的广告形式，新闻宣传或者视频窗广告，它们各自带来的收入贡献是多少？
张朝阳：这方面非常难去计算，所以我们不分开公布各类型广告的收入。
瑞士信贷分析师：在线视频业务方面，用户付费订阅的模式有何发展？
张朝阳：我们的起点比较慢，所以现在的付费用户数还不太高，但是这是我们关注的非常重要的一个发展方向，而且会与我们的自制节目战略性地结合起来，等我们的付费用户数发展起来后，可以添加更多高质量的电影电视节目，包括搜狐自制的电影电视节目，并且添加一些需要用户付费的增值服务。举个例子，比如《生活大爆炸》这种节目，每个星期只更新一集，很多人并没有耐心去等待，这样的话他们可以付费一下子观看整个季度，我们会找到很多吸引用户付费的方式，所以，用户付费是我们非常关注的发展趋势。
美银美林分析师：可否介绍一下广告主以及广告主的预算分配的情况？他们如何在PC端和移动端进行分配？移动端广告预算是否在蚕食PC端的广告预算？
张朝阳：我觉得重合度更高的是视频广告和电视广告，因为电视广告主在逐渐转向视频广告。但是对于移动新闻应用来说只是常规的广告主。确实有一些广告主减少了在PC门户的广告投放金额，加大在移动端的投放额，所以这是一个从PC端往移动端转移的趋势，也可以说是移动端对PC端有一些蚕食吧。但是由于在移动端用户的使用时间更长、用户黏性更大，这些原PC门户广告主其实对移动端的兴趣越来越大，在移动端的投放也越来越大，这是大客户的情况。
而中小企业广告主则是新来的，是原本PC门户广告行业里没有广告主。
86 Research分析师：我的问题也是关于移动新闻客户端广告和PC门户广告的，目前移动端的广告库存使用率是什么情况？
张朝阳：在我们的新闻信息流里，基本上每十条新闻有一条是广告，目前广告库存的使用率挺高的，目前是60%－70%，就像我刚才说的，广告主是非常喜欢这种广告形式的。
我刚才没提到，搜狐新闻客户端是非常独特的，我们其实是提供两种类型的信息流，一种是编辑内容，也就是搜狐的编辑团队编辑和制作的内容，在首页和各个频道都有；第二种是推荐内容，内容是搜索的智能引擎根据每个人的不同喜好进行的个性化推荐信息流。
第二季度，推荐性内容的广告库存增加了非常多，因为随着技术的发展，我们的推荐功能越来越智能，所以这方面的增长是很快的。
86 Research分析师：你们PC新闻门户的收入在第二季度下降了超过10%，这也是过去几年的第二季度里环比的最大跌幅，我想知道预计未来PC门户这种下滑趋势会否继续？
张朝阳：PC门户业务的收入是呈整体的下滑趋势，实际上这部分业务是需要一些提升，因为其实还是有很多人习惯通过PC上网的，所以我觉得我们在减缓这个下降的趋势方面是可以做一些事情的，其实中小企业广告主也是有兴趣在PC端投放广告的。
另外一方面，我们移动端新闻广告收入正在加速增长，所以整体的新闻广告收入是净增长的。移动端的广告很受欢迎，而且成本结构非常不错，其实你如果单独计算一下的话会发现移动端新闻广告业务的利润达到了700万美元到800万美元。
还有，PC端的广告营收下降的另一个主要原因是整体经济环境的影响，汽车行业现在不太景气，减少了广告的投放预算，而汽车行业的广告主主要是投放PC端广告的。汽车行业下滑的影响，我们在视频广告方面也感受到了。
巴克莱资本分析师：看起来，搜狐视频广告业务的收入增速在第二季度有所减缓，而且如果参照第三季度的业绩预期的话，似乎显示第三季度的视频广告收入会出现环比下滑，同比增速也只有15%到25%左右。是什么原因造成了这部分业务的增速下降？是你们刚才提到的行业整体趋势，还是搜狐特有的情况？另外，根据你们第三季度的业绩预测，门户业务第三季度的收入估计可能只是环比持平，原因是什么？是宏观经济的状况影响了广告主的需求吗？
张朝阳：视频业务的收入增速比以前是有所减缓，第二季度大约只有36%，原因有几点，一是宏观经济情况的影响，导致一些行业比如汽车行业的不景气，一些主要的品牌企业客户、国企等的广告投入减少，所以我们感受到了宏观经济的影响，特别是对大的广告主的影响。第二，我们在视频内容方面的投入更加理智，由于视频内容成本不断提高，购买热门内容越多，公司亏损越大，所以我们更为合理地控制了成本，并且与此同时等待更为合适的业务模式的出现。但是，广告主特别是大的品牌广告主其实非常青睐对这些热门内容的投放，所以这方面也有一些影响。第三个原因是现在播放美剧的监管政策，作为最主要的美剧内容提供商，我们受到了比较大的影响。虽然《生活大爆炸》回归了，但是整体的美剧数量要比之前要少得多。
所以，我们的整体策略是，将会花钱在真的非常好的内容方面，我们现在逐渐放弃综艺节目内容，因为虽然短期内综艺节目可以吸引很多媒体注意和广告收入，但是这类节目通常周期较短，观众的黏性不高，节目结束后观众就流失了，所以我们觉得将重心放在购买或者自制高质量的电视剧内容，同时发展PGC（专业合作伙伴制作内容）以及用户付费订阅模式，希望后两者的发展可以将在线视频行业带入盈利的步伐。
门户业务方面，第三季度预计收入将持平，其发展放缓也跟宏观经济有关，一些大的品牌广告客户降低了其广告投入，但是由于公司产品的创新，用户其实现在观看新闻的方式越来越转向移动应用，而搜狐新闻是这方面的领先者，再加上来自中小企业的广告需求等因素，我们的新闻广告收入其实抵消了一部分宏观经济的影响。
高盛分析师：可否介绍更多的搜狗的数据，比如第二季度广告客户的数量有多少？来自微信搜索的流量和营收贡献有多大？在视频内容领域，你们提到了在采购方面趋于理性，那么内容采购的成本在营收中占比是多少？门户业务方面，包括焦点房地产网，第二季度收入情况如何？
王小川：搜狗广告客户总数在二季度达到了接近65000个，同比增长15%。搜狗与微信的合作更多地是使得微信公众号的内容可以被搜狗搜索到，所以更多地是用来提高搜狗的搜索品质和满足用户的使用喜好，虽然可以增加搜索流量，但我们并不直接在微信搜索做广告。
张朝阳：视频内容成本方面，第二季度我们视频内容花费方面比去年增长了60%，比竞争对手的增速要低，他们大部分在内容花费方面都翻番了，所以我们确实更加理性。
门户业务由于成本结构和变现机制都更好，所以虽然收入方面基本持平，大约只有4%左右的增长，但是其实盈利水平达到了700万美元到800万美元，未来这种趋势将会继续。
我们本季度的财报和下季度的预测中门户业务的部分均不包括焦点房地产网部分，上半年，焦点房地产网的营收有不到5%的同比增长。
中金公司分析师：你们提到，上半年焦点房地产网的营收有不到5%的同比增长。但根据我的计算，第二季度，焦点房地产网的收入同比是下降的，我觉得中国房地产市场有回暖的迹象，那么焦点房产为什么会出现营收下降？你们如何看待这个垂直行业未来的发展？
余楚瑗：关于焦点房产网，房地产开发商整体上的发展趋势是减少在媒体的单纯的广告投放。而焦点房地产网正处在向交易平台转化的过渡时期，所以收入数字可能不是那么令人满意。
中金公司分析师：鉴于目前的市场形势，你们会不会考虑私有化回归A股？关于搜狗的分拆，你们还在考虑到美国上市吗？
张朝阳：对这个问题，我没有答案。
汇丰银行分析师：搜狗如何利用微信搜索进行商业化？第二，考虑到宏观经济对视频业务的影响，未来市场上你们觉得会不会出现进一步的合并趋势？
王小川：刚才提到了微信的内容是帮助提升搜狗搜索的体验，以及提升流量，但是我们并没有对这部分流量和内容进行商业化。
张朝阳：搜狗的用户数会因为用户可以搜索微信内容的而增加，这是相对于百度，搜狗拥有的差异化优势。因此，也就是说，间接地，搜狗已经将微信的内容商业化。
视频业务方面，经过了两三年的发展，市场上还是这些竞争者，视频市场与社交网络不同，社交网络市场可能只会有一到两家大公司占有所有用户，而视频市场可以允许几家公司同时存在。
花旗集团分析师：搜狐投资的《煎饼侠》电影对公司下半年的业绩会有何影响？
张朝阳：这部电影贡献的利润大约有1800万美元，会计入第三季度财报。
花旗集团分析师：搜狐如何看待电影行业的发展？特别是华谊兄弟和光线传媒这种大的公司的情况？搜狗是否有发展O2O业务的计划？
张朝阳：中国的电影产业非常大，机会非常多。线下票房的发展是超出我们以前对视频业务的预期的，当公司的付费订阅服务模式真正发展起来之后，我们会将电影业务与视频平台业务打通。如果我们制作出好的电影的话，我们可以先在电影院发行，然后在线上发行。当然，我们也不会只依赖自制电影，会从其他电影制作企业比如华谊进行内容购买。
王小川：现在市面上的O2O企业，会发布自己的应用，我们目前做的工作是与腾讯合作做应用内搜索，希望与这些应用做连接，把这些本地服务变成搜狗搜索的一部分，希望我们能够做到比同类产品的O2O搜索更广更全。
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作为今日头条青云计划、百家号百+计划获得者，2019百度数码年度作者、百家号科技领域最具人气作者、2019搜狗科技文化作者、2021百家号季度影响力创作者，曾荣获2013搜狐最佳行业媒体人、2015中国新媒体创业大赛北京赛季军、 2015年度光芒体验大奖、2015中国新媒体创业大赛总决赛季军、2018百度动态年度实力红人等诸多大奖。
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